ドルコストとリレー投資は矛盾している

巷のインデックス投資本によくでてくる話として投信をドルコストで積み立て、一定額に達したらＥＴＦに買い換えるリレー投資が紹介されています。

でもこれは投信購入のドルコスト効果を台無しにするパターンだと思います。なぜなら資産運用期間中のＥＴＦの購入回数が少なくて、高値掴みをくらった場合、その回復が容易ではないからです。

投信を毎月定額積み立てして一定額貯まったらＥＴＦに乗り換えるという場合、ＥＴＦの購入回数は投信積み立て時よりもぐっと少なくなります。海外ＥＴＦの場合なら多くの人は１口１年あたりの売買手数料（往復ベース）を希薄化させることに留意しながら、１回の購入ロットを決めているかもしれません。国内ＥＴＦなら売買手数料はかなり安価なので、ほとんど無視できますが。イメージではＥＴＦの１回の購入ロットは１回あたり少なくとも５００千円～１，０００千円くらい、１～２年に１～２回でしょうか。

ＥＴＦの購入ロットが大きく、購入回数が少ないことは１回毎の購入価額の高低が保有資産全体に与える影響が大きいことを意味します。一度高値掴みをしてしまった場合、次回は安値で買わないと平均購入単価は下がらず、キャピタルゲインは何時までたっても得にくい状況が続きかねません。また安値になったとしても、その時に購入ロットが貯まってないと買うことができません。（やむなく目標より少ないロットで購入しても平均購入単価引き下げへの寄与は小さいです。）

実のところリレー投資の実行しようとする場合、そのロットは結構な金額になるのではないでしょうか？（例えば２，０００千円とか）そこには小さめのロットで頻繁にリレーするのは面倒くさいという実情もあるかもしれません。その時、１口あたりの金額が気にならないはずはないと思うのですが。

ドルコストで投信の平均購入単価の高値を抑制する努力を行ってきたにもかかわらず、ＥＴＦの高値掴みで１発オジャンとなると、何のためのリレー投資なのかわかりません。

ちなみに私は、リレー投資ではないのですが、上場ＴＯＰＩＸインデックスファンド（１３０８）を１，０００株、１，２７０千円で一発買いして、その直後リーマンショックが発生、３月１８日現在でも約３４０千円（約２８％）の評価損を抱えています。購入後に下落が続いた期間中、買い増しする資金が当時無くて、ただ手をこまねいているしかできませんでした。

単純に投信よりもＥＴＦの方が信託報酬が安いからといって、それだけを理由にロットが貯まったら買い換えましょうという指南では、上記のような実際に起こり得る展開に対処できません。

（つづく）