分配金、少っ！

保有しているＴＯＫとＥＥＭは決算期が６月、１２月なので７月初旬、１月初旬に分配金が支払われます。今般第？期の分配金が早速支払われました。

リターンを簡易計算すると以下のとおりです。

（Notes）
◆表中の金額単位は千円です。
◆円換算レートは８８．３９円／＄です。
◆年換算は少数点以下端数の影響で単純合計に対して０．１％前後の差異がでています。

利回りの考え方については、都度変動している基準価額に対しての分配金の比率でみるべきだとか、為替の要素は外して考えるべきだとか、色々と精緻な見方もありますが、ここではあくまで投入した円貨の元本に対して、現時点での円貨でみた分配金の比率でみています。結局、最終的な損得勘定はそこに行き着くのですから。

さて年換算でみるとＴＯＫでは１．３％～１．８％、ＥＥＭでは１．３％です。以前から思っていたのですが、なんか．．．リターンの水準がえらく低いと思うのは私だけなんでしょうか？

有名な「７２の法則」にてらしてみれば、年間の単利１．８％であれば複利運用で元本が２倍になるにかかる年数はなんと４０年です。私の目標目線は利回りが手取り４％で１８年＋アローワンス２年で２０年と想定していたのですが．．．。

気になったのでＳＢＩ証券のサイトでＴＯＫ、ＥＥＭ、ついでにＶＷＯとＥＦＡの年間分配利回りを調べてみたら、次のとおりでした。

ＴＯＫ　１．７８％
ＥＥＭ　０．６８％
ＶＷＯ １．３４％
ＥＦＡ　 ２．６７％

●上記はおそらくドルベースと思われますが、それでもＴＯＫのデータは、私の実体験とさして変わりません。
●ＥＥＭはやたら低いです。私の保有期間中は比較的良好であったということでしょうか。
●ＥＥＭとＶＷＯの差が大きいのにも驚きました。両者の差０．６６％は信託報酬の差分、約０．５％が大分影響していると思われます。
●ＥＦＡって分配利回りが高いですね。欧州金融不安で今後はこうはいかなくなるのでしょうか？

なお私はＴＯＫとＥＥＭについては追加購入は行わず、両ＥＴＦから支払われた分配金は先進国株式と新興国株式のインデックス投信の追加購入原資にまわす方針です。ところがここ１～２年間の円高のため、円転（すなわちインデックス投信の追加購入）をためらってしまっています。せめて１０５円／＄（私が考えるところの為替の損得無しのレート中央値）になればさっさと円転するのですが。

したがい、過去２年の分配金は利息もつかないＳＢＩ証券の外貨口座に眠っている次第です。

このような状況がおきてしまうこともまた海外ＥＴＦが自分にとって運用しにくい商品といえる理由です。

アセットアロケーションを考える時に、アセット別のリターンの例示として、海外株式では過去実績をもとに６％とか７％とかのリターンが明示されていることがよくあります。でも本当にそんな高いリターンを期待できるものなのでしょうか。リーマンショック以降、最近の企業業績は未だ回復途上にあるため、現在のリターンが低い水準にあるのは仕方がないかもしれません。でも将来の好況時において期待リターンの水準に本当に達するのでしょうか？

・・・なんか疑問を払拭できないですね。