自分の金融リテラシーにちょっとだけ自信が持てた記事

２９日の朝日新聞記事（Ｗｅｂ）を読んで、思わず投稿してしまいます。

以下、引用です。

海外に投資とは…　毎月分配型の投信購入者の６割知らず
2010年11月29日7時34分

　海外の株式や国債に投資する「投資信託」を買ったのに、海外に投資していることを知らない人が６割――。調査会社の金融リテラシー研究所が調べたところ、こんな結果が出た。損が出るかもしれないことをよく理解せずに買っている人がいるようだ。

　２０～６０代の男女１３２０人にアンケートしたところ、投信を買ったことがある人が半数。このうち、主に海外の株式や債券に投資し、もうけの一部を受け取る「毎月分配型」は４０．９％だった。この人たちの４９．３％が「海外に投資していない」、１３．３％が「海外に投資しているか分からない」と答えるなど投資先を正確に知らなかった。

　毎月分配型は海外に投資している投信が多く、純資産残高が約３０兆円になるなど人気が高い。だが、ブラジルの株式に投資していて現地通貨レアルが円に対して安くなれば、投資したお金が円換算で目減りするなど、為替変動で損が出るおそれがある。

　同研究所の岡田正樹代表は「（証券会社などの）販売会社が損が出るリスクを十分に説明していない。個人投資家ももっと勉強して買った方がよい」と話す。

以上、引用終わり

いくらなんでもそんなことは無いとおもいますが．．．。

うーん、投信を購入する個人投資家の中には、つまるところ、毎月の分配金の金額以外は全くみていない人も結構いるのでしょうか？ＷＡＴＡＮＫＯは、自分の金融リテラシーは低いだろうなあと思っておりましたが、この分では個人投資家の金融リテラシーレベルの上位２０％くらいには入っているような予感というか、錯覚を感じます。（笑）

もしこれが本当なら、かなり荒唐無稽な話ではないでしょうか。たとえるなら何が入っているかわからない闇鍋を注文して、眼隠して食べて美味い美味いといっているような．．．。

忍耐と煩悩のブログ開設－３クール達成

来ブログの皆様へ　万年初心者個人投資家のＷＡＴＡＮＫＯといいます。２年と９ヶ月前から資産運用をはじめました。長期間継続しやすく、リスクをそこそこ抑えて３～５％の利回りを得られる運用スタイルを探していたところ、インデックス投資に出会い、これまで続けています。

妻１、子供２の４人家族。普通のサラリーマン世帯です。都内から５０ｋｍ圏内の地方都市在住。住居は持ち家で、住宅ローンはありません。

現在のスタイルは、給与所得と半ば家業の不動産賃貸業の収入から手元に残った余裕資金を使って毎年、インデックス投信を使い積み立て投資しています。２０年間で税引き後平均利回り４％目標のもと、積み立てた元本総額を１．５倍に増やすことを目指しています。

こうやって資産運用で増えた分（＝０．５倍分）、つまりリスクをとり忍耐強く投資を続けたリターンを、自分の自動車趣味につぎ込むという煩悩をもっています。

このブログはそういった忍耐と煩悩、蓄財と消費のパフォーマンス・ストーリーです。

なおＷＡＴＡＮＫＯは資産運用について特別詳しくはありません。普段は平日、日経新聞しか読みません。チェックする指標も資産運用関連では日経平均、ドル／円の為替レート、あとはせいぜいダウ平均ぐらいです。あまり資産運用の勉強時間を割かない、割けない、割きたくないという姿勢です。

よってもって私ＷＡＴＡＮＫＯは資産運用の面では初心者の域をいつまでたっても出ない市井の社会人ですが、上記のように、あくまでその市井の社会人の目線で資産運用に関する率直な疑問や主張を述べていきたいと思っています。

最近つくづく思うこと。

ブログを続けてみると、他の個人投資家ブロガーのみなさんのブログを継続する能力はすごいなあと感心することしきりです。

勿論ブログといっても世の中にはいろいろあり、毎日更新しているといってもその内容はどこ行きました、何食べましたとかのお馴染みのカテゴリーであったり、文章量も少なかったりするものが多数です。

そのような中、個人投資家の方々のブログはテーマを探査する、入手データを加工・分析する、オリジナリティある主張を組み立てるなどインテリジェンスとマンパワーがかかっており、まるで専門雑誌の連載ページの原稿を作成、提供しているかのような気合いぶりです。

一方、上記のようなブログ作成期間をいったいどうやって確保しているのか？疑問に思える時もしばしばあります。

世の中、民間企業の給与所得者の中にはハードワーカーも少なくなくありません。加えて結婚していて小学生以上の子供が複数いて、世帯主として・夫として・父としての役割を果たす時間を割かねばならないこともしばしば。このような状況下であればブログを運営する時間を捻出するのは相当大変かと思います。

そのような人の場合、平日は帰宅後、食事や入浴をすませればもう１２時近くになります。休日には子供関連のイベントがあったり、そうでなくとも平日には時間が無くてこなせない用事を片づけたりと、まとまった時間がとりにくいと想像します。

これが簡単なブログ記事であれば、更新頻度を高めることは容易でしょうが、上述のとおり気合いの入った記事を１～３日ごとに掲載しているわけですから驚きです。よくそんなに時間があるなあと。あるいは高度なブログ記事を書くスピードがずば抜けて早いのでしょうか。

それとも高度なブログ記事を煩雑に投稿できる人は実は公務員や団体職員などで帰宅時間が早い人やシフト勤務で残業が無い人、独身や、結婚していても子供がいないとか時間的余裕がある人ばかりなのでしょうか。

なお、ちゃっかりではございますがＷＡＴＡＮＫＯはこういった優れたブログから資産運用ネタを拝借したり、またそこからインスパイアされて自分独自のネタを作ったりしています。

この場を借りてこれらブログを運営されている個人投資家の皆様に広く御礼申しあげます。

さて来月から年末年始シーズンです。と言えば何かと年間総まとめ事や、確定申告関連、それに絡めて税金ネタなどいろいろでてきます。「資産運用でスーパーカーを手に入れよう！」が迎える初めての年末年始スペシアルをご期待ください（←かなり大げさ。えらそうですんません。）

先進国債券インデックスファンドのシェア

以前、先進国株式のインデックスファンドのシェア（直近６か月の売れっぷり具合）に興味がわいて以下のとおり調べてみました。

今回、同様に先進国債券のインデックスファンドについてもシェアを調べてみました。安定を求めるのか、ボラティリティに酔いしれるのか、百人百様の捉え方があるこのアセットについて、今売れているのはどれか？

Notes)
＊対象はシティグループ世界国債インデックス（除く日本、円ベース）連動のインデックスファンド。ただし確定拠出金向け商品やラップファンド向け商品は除外した。
＊金額単位は百万円。
＊最近６か月の資金流入額と最新の信託報酬、純資産などを抽出した。
＊販売先が１、２か所に限られている商品は販売先に記名してある。
＊パイチャートは６か月の資金流入額の平均シェアを表している。

先進国債券インデックスファンドについて調べ始めてみると、実はこのアセットのインデックス投信のうち、多くの商品で資金流出が続いていることがわかりました。またかろうじて資金流入があるファンドであってもここ半年は平均して月間１０百万円前後の流入額であり青色吐息状態なものが少なくありません。

今回シェアに含まれていないＰＲＵや年金積立なども上記に含まれてしまっている状況です。そのような中で、今回取りあげたファンドはかろうじてここ半年まともに純資産が積み上がっているものと言えます。

シェアはご覧のとおりですが、いくつか注釈が必要でしょう。

ここにあげたファンドのうち、一番シェアが大きかった上場インデックスファンド海外債券 (Citigroup WGBI) 毎月分配型＜ＥＴＦ＞は３か月ごとに資金流入があり、それ以外ではゼロです。
なにかカラクリがあるのかわかりませんが、平均を押し上げたのは５月、８月の流入額が大きかったことが寄与しています。

中央三井外国債券インデックスファンド、三菱ＵＦＪ外国債券オープンも同様の傾向にあり、どちらも資金流出の月が含まれているため、６か月間の変動は大きかったです。

こうしてみると、やはりＳＴＡＭとｅＭＡＸＩＳが安定して資金を積み上げてきています。これに三菱ＵＦＪ世界国債インデックスファンド(年１回決算型)、ＣＭＡＭ外国債券インデックスeがセカンドグループを形成しているといったところでしょうか。

それにしても先進国債券アセットは寂しい状況ですね。１年後とかにはどうなってしまうのでしょうか。

ＷＡＴＡＮＫＯとしては、実は最近、関心が薄くなってきています。安定を求めて債券クラスに投資するなら日本債券で十分ではないかと思い始めています。でも商品の積立投資を実践しているといろいろ感じ入るところもでてくるのではないかと思い、先進国債券と、ついでに新興国債券をそれぞれ月５０千円ずつ積立投資しています。

えっ、ゼロクーポン債？

５０歳になって早期リタイアしたら考えますよ。どうせ年とると株式アセットの割合を減らさなければなりませんし。（そんなこと言っていても前倒しで購入開始したりして。先のことはわかりませんから。残念！！←古すぎ！！！）

地方に住むコストメリット－いろいろサービス編

ＷＡＴＡＮＫＯは実家の敷地内に別棟で注文住宅を建ててそこに住んでいます。実家には今やだれも住んでおらず、我が家の収納スペースと化しています。そのうち子供たちが受験勉強する時期が来たら、落ち着いて勉強できるスペースとしても活用できると想定しています。

①そんな実家ですがさすがの築４８年くらい建っており、建屋のアチコチが破損したりしています。そんな時には父の代からの建築屋さん（ほぼ個人事業主か）に修繕を依頼します。

当人の専門分野外の箇所はブリキ屋さんや電気屋さんを手配してくれたりして、大変助かります。しかも修繕費用も安くて助かっています。例えば最近やったのが雨漏り修理。屋根のトタンを補強し、周辺をコーキングして１日仕事で１万数千円くらいです。

②先日、子供が実家のガラスにサッカーボールをぶつけて割ってしまいました。

近所のガラス屋さんに電話一本で取り替えを依頼しました。ガラス屋さんがやってきて戸をはずして持ち帰り、新品ガラスに取り替えてを自宅まで持ってきてもらいました。トータル１時間で５千円也です。

③私は父から家督を引き継いだ関係で、父の代から今まで同じ地元の税理士に確定申告をお願いしています。

報酬は私の分が８４千円、母の分が４２千円です。税理士の報酬サイトで調べてみた相場よりも半分程度の金額です。税務所出身の税理士なのでガチガチの保守派ですけど。

④所有する不動産土地の中には草刈り・枝打ちなどのメンテナンスが必要なところもあります。

そんな時は地元のシルバー人材センターにお願いします。草刈り２人で１日やって合計２５千円くらいです。

こういったあんまり高くなくて、フットワークが軽い業者が行うサービスといものは、もし都心部で探そうとしてもなかなか見つからなかったりするのではないでしょうか。仕方なくそれなりの規模の業者に依頼するとそれなりに費用もかかります。

いろいろな中小あるいは零細業者が昔からいる地方都市にすんでいるおかげで、平均月１回くらいはその利便性、コストメリットをひしひしと感じることがあります。

地方都市に住んでいる来ブログの皆様は、私と同様なことを普段実感することがありますか？

ｅＭＡＸＩＳ全世界株式を買いましょう

前回同様、今日ももう一発、勝手なことを書かせてもらいます。

三菱ＵＦＪ投信が実施したｅＭＡＸＩＳシリーズに関する新商品アンケートの結果に基づき、本年７月に新発売されましたｅＭＡＸＩＳ全世界株式インデックスですが、現在の純資産は４か月経過時点で１７７百万円です。推移をみれば一応右肩あがりで伸びてきてはいます。
しかしながら４か月経過時点での純資産の絶対額が果たして三菱ＵＦＪ投資の計画どおりであったのかどうかはわかりませんが、少なくとも「大ヒット御礼」という水準ではないことは確かでしょう。

ところでアンケートでこの商品を希望された個人投資家の皆々様は、この投信をお買いになっておられるのでしょうか？

積み立てはせずとも、アンケート結果（個人投資家の声）に応えてくれた運用会社に拍手をおくる意味で、ご祝儀スポット買いとかくらいはしていないのでしょうか？

それとも、

自分が買う気がない商品をアンケートで希望したのでしょうか？

いいですよ、世の中単純ではありませんから、アンケートで答えたからといって必ず買うというのは実現しないシチュエーションもあるのかもしれません。（私には信託報酬以外の面で、どんなシチュエーションなのかよくわかりませんが）

運用会社がこの手のアンケートの効能を認め、今後とも有効活用してもらう（売り手と買い手のリレーションシップが発展する）ためには、アンケートでこの商品を欲しいと答えた人には、今からでもよいから、せめて１万円くらい買われることを推奨します。

私はというと、アンケートでは新興国債券を希望しましたが、三菱ＵＦＪ証券がｅＭＡＸＩＳ新興国債券を新発売する前に、従前から積み立て購入していたＳＴＡＭシリーズが新興国債券の信託報酬を先に同じ水準まで引き下げてしまい、ｅＭＡＸＩＳが唯一の最安価な信託報酬の商品ではなくなったしまったため購入はしていません。

三菱ＵＦＪ証券は、果たしてアンケートの結果に基づく新商品を追加投入するでしょうか？またアンケートを将来、再度実施するでしょうか？

そしてアンケートに答えたインデックス個人投資家は、これに応えるのでしょうか？それとも．．．。

ＣＭＡＭシリーズを買いましょう

ここは自分のブログであるし、素人個人投資家の思い込みを発散する（笑）場なので、今日はあえて勝手なことを書かせてもらいます。

インデックス個人投資家の皆さんはインデックス投信の信託報酬が下がることを期待しており、ブログなどでずーっと昔からそれを唱えられております。

基本４資産に限ってですが、今現在、信託報酬が最安値のインデックス投信は三井中央アセットマネジメントのＣＭＡＭインデックスｅシリーズです。私は先進国株式と同債券はこのシリーズを積み立てております。
（日本株式はＴＯＰＩＸ連動にこだわっておらず、日経２２５連動のニッセイ日経２２５インデックスの方が信託報酬が安いため、こちらを積み立てしています。また日本債券アセットはそもそも現時点では積み立てしておりません。）

「インデックス投信の信託報酬が下がることを期待している」インデックス個人投資家は言行一致であるならば、このＣＭＡＭシリーズを買っているのでしょうか？

＊その他の費用がわからない。

＊純資産が積み上がるまで待つ。

＊自分が利用しているネット証券では取り扱っていない。　エトセトラ．．．

いいですよ、上記のようなその他の理由でもってＣＭＡＭを買わないというのであれば、それでは、これらの理由がなくなれば本当に、本当に買うのでしょうか？

私も「インデックス投信の信託報酬が下がることを期待している」インデックス個人投資家の一人です。その原理原則に従い、上で述べたとおりＣＭＡＭを積み立て購入しております。

しかしながらインデックス個人投資家が同様に、信託報酬の最安値の投信をどんどん買ってくれなければ（言行不一致であれば）、最安値投信の販売は伸びません。それは運用会社からみて信託報酬の今後の引き下げ検討にとってネガティブになると思うのであります。

「やはりなんといってもインデックス投資の販売を伸ばすのは信託報酬の低減が一番効果が大きい」ということを各運用会社の商品企画担当に強く印象づけることが大事なのではないでしょうか。

例えば先日とりあげたＭＨＡＭシリーズなどは信託報酬が高いため一瞥もくれないインデックス個人投資家が、一方でＣＭＡＭも買っておらず（理由は定かではありませんが、）３年前から○○○○インデックスファンドを引き続き積み立てしている。こんなシチュエーションはごくまれであることを願っております。

ETFがある？

あの面倒くさくて積立に不向きな商品で本当に十分でしょうか？

せめて定期定額積み立てサービスと分配金自動再投資サービスを提供してくれる運用会社があれば私も今後新規購入を考えてもいいですが。

柳の下のn＋１匹目のドジョウ－野村インデックスファンド（Funds-i) シリーズ設定

野村アセットマネジメント（以下野村ＡＭ）から新しいインデックス投信シリーズとしてＦｕｎｄｓ－ｉシリーズが発売されます。

グループ傘下の野村ＪＯＹではインデックス投信の新規取り扱いをやめてしまったくせに、野村ＡＭからみて、インデックス投信市場はそれほど魅力的なのでしょうか？（違う企業体だとスタンスも異なる？）

ラインナップや各商品の信託報酬はいろいろなインデックス個人投資家のブログで紹介されていますので、ここでは省きます。なお以下のｋenzさんのブログがＳＴＡＭ、ｅＭＡＩＸＳ、ＣＭＡＭとの比較をわかりやすく記事にしていますので紹介しておきます。

インデックス投資日記＠川崎
低コストの野村インデックスファンド（Funds-i) シリーズ登場 　

Ｆｕｎｄｓ－ｉをＳＴＡＭ、ｅＭＡＸＩＳ、ＣＭＡＭと比較してみた際のＷＡＴＡＮＫＯの感想は次のとおりです。

１．先進国ＲＥＩＴについては信託報酬が最安値だが、ＲＥＩＴだけにさすがに様子見すべきか。

ＳＴＡＭやｅＭＡＸＩＳに比して、先進国ＲＥＩＴだけは明らかに信託報酬が低いです。

これはＦｕｎｄｓ－ｉシリーズにおいて、先進国アセットの信託報酬をすべて０．５７７５％にて統一したアヤかもしれません。ＲＥＩＴなら本当はもう少し高く設定したかったかもしれませんが、どうせ株式や債券アセットよりも販売量は少ないから、ここで薄利に拍車がかかってもしれている。それよりもわかりやすい信託報酬設定であることを重視しようというハラなのでしょうか。

それとこのアセットはＳＴＡＭの事例にあるとおり、他のアセットと比べて、その他の費用が膨らむことが予想されます。従い乗り換るにしてもしばらく様子をみるべきかなと思います。

２．あきらかに仮想ライバルはＳＴＡＭ、ｅＭＡＸＩＳ

日本株式（２２５＆ＴＯＰＩＸ）、日本債券、先進国債券、新興国株式、新興国債券、日本ＲＥＩＴの６アセット・７商品においてＦｕｎｄｓ－ｉの信託報酬はＳＴＡＭまたはｅＭＡＸＩＳのどちらか安い方の信託報酬にピタリと合わせてきました。
（一方、ＳＴＡＭ、ｅＭＡＸＩＳと同様にＦｕｎｄｓ－ｉの信託報酬はＣＭＡＭよりもちょい高のままですが、ＣＭＡＭは眼中になしということでしょうか。）

ボリューム的にも１０本前後の商品ラインナップを揃えるＳＴＡＭやｅＭＡＸＩＳを意識して、Ｆｕｎｄｓ－ｉも１０商品設定されています。
さらには今時流行りの新興国債券アセットでヘッジ無しとヘッジ有りを両方揃えて、注目度をあげています。この辺が後発の知恵出しのひとつということでしょう。

さらにお約束の商品展開としては、全世界株式、株式＋債券等のＦＯＦを追加投入するのかもしれません。

でもあえて厳しいことを言えば、野村ＡＭが本気でＳＴＡＭ、ｅＭＡＸＩＳつぶしにかかるとしたら、全アセットの信託報酬は一律０．４２％！くらいのインパクトを出すべきではないでしょうか？

まあ、そこまで露骨にならずとも、今回設定した信託報酬の水準でいけるとふんだのでしょう。販売先も多岐にわたっていますから。

野村ＡＭの気合いをはかるための尺度として、本商品のプロモーションに着目したいと思います。（ＳＴＡＭやｅＭＡＸＩＳのようなキャラ立ちできるか？）

現状ではＷＡＴＡＮＫＯはというと、勿論、従来どおり最安値のインデックス投信の組み合わせに変更ありません。

厳密にいえば海外ＲＥＩＴについて乗り換えるべきなのですが、実はＲＥＩＴへの積み立て投資を来年からはやめようかと思い始めているところなんです。その分を株式か債券に廻した方がポートフォリオもシンプルかつリターンもそう変わらないことになるかなというのが今の気持ちです。

柳の下のn匹目のドジョウ－ＭＨＡＭインデックスファンド追加設定

みずほ投信のインデックス投信としてＨＡＨＭ株式インデックス２２５に加えて先進国株式＆債券、日本債券のシリーズが発売されるようです。

しかしながらその信託報酬の水準は、

ＭＨＡＭ外国株式インデックスファンド　信託報酬０．７５％
ＭＨＡＭ日本債券インデックスファンド　信託報酬０．４３％
ＭＨＡＭ外国債券インデックスファンド　信託報酬０．７０％

みずほ投信は、なぜこの時期に信託報酬で競合商品より劣後するインデックス運用の新商品をだしてきたのでしょうか。この信託報酬の水準は２年前なら感心物ですが、いまでは魅力ありません。

もちろん、世の中には後発商品が、同等の先発商品よりも１円でも高くあってはならないという法律はありません。少しばかり高い後発商品であってもなんとなく、そこそこ売れている例はいくらでもあるでしょう。商品とは値段だけでなく販売チャネルや販売促進によっても販売をのばすことができます。そもそも市場が大きければ、一定のパイにはありつけます。また高いといってもその差は小さいともいえます。その後発商品をいくらで販売するかは企業の勝手です。

たとえばMＨＡＭの商品企画担当はひょっとして当初、意欲的でＣＭＡＭと同等の信託報酬で企画したかもしれません。でも上に決裁をあおぐうちに価格の叩き合いを嫌った上司から却下されたかもしれません。

そもそもインデックス商品は薄利でマイナーなのだから、そこで一等賞をとっても会社にもたらす利益はしれている。それにそんなに信託報酬を引き下げてしまうと、多くのアクティブ投信の高い信託報酬が目立ってしまうではないか。

などなどの判断で結局、今時では並の信託報酬に収まったと．．．想像してみました。

プライシングの経緯はさておき、この信託報酬ではインデックス個人投資家の間では、もうほとんど話題にはあがらない投信になりそうです。

こういう商品がでてくる背景が、商品企画担当のノルマなのか、はたまた金融機関の横並び意識の現れなのか、すっとぼけてチョイ高のインデックス投信を販売してもそこそこ売れるだろうという読みなのかわかりません。

でもおそらくＳＴＡＭやｅＭＡＸＩＳのような意気込みはないであろうということはわかりました。でもそれを非難するつもりもありません。

でも．．．売れるかなあ、コレ。

田舎暮らしは早期リタイアを誘発する

都会での暮らしは交通機関が発達していたり、様々な商業施設やイベントがあり、ＡＫＢ４８のコンサートへも行きやすくと、何かと利便性が優れています。

しかしWATANKOは自然に近いところでの生活が性にあっているとしみじみ感じます。私も大学に入ってから以降２０年弱は都会で暮らしていました。若い時には、上にあげたような利便性の高い都会の暮らしがとても快適で魅力的でした。

しかし今は自然に近いところでの暮らしにとても満足しています。通勤片道２時間半をかけるだけのバリューがあるなと感じています。

春から夏はかけては、草木が燃ゆる季節で、動物、植物の躍動が伝わってきます。田畑は瑞々しくなります。夜になれば生き物の鳴き声が大合唱。建物や機械などの人工物が発した熱を、自然が一晩かけて冷ましてくれます。

秋から冬にかけては、素晴らしい空模様と乾いた空気が快適な毎日をもたらします。いろいろなものが熟して実りの豊潤さを見せつけてくれます。空気は澄んできて生き物は眠りに入るため、夜は驚くほど静寂です。

そして一年中、夜の星空がきれいなこと。子供の頃に見た時と同じように、今も北斗七星、カシオペア座、オリオン座がすぐわかります。そして私の住む街は結構霧深いので夜半から明け方にかけては幻想的な体験もできます。

また私の住む街では自然だけでなく普段の文明生活にも特段の支障はありません。市内および隣接市には商業施設も大病院も複数あります。

道路も空いており、痛みも少なく、クネクネ道も多いため、自動車を走らせてもとても気持ちがいいです。特にオープンカーなんか最高です。

はやくこの環境で２４時間暮らせる生活をおくりたいものです。

最近は夜１０時～１２時ころ、勤務先から帰宅して夜空を見上げるたびにそう思います。

（続）自動車保有の有無はライフスライルを変えている

（前回からのつづきです）

自動車を所有するということは、現代人にとって大いなる自由の獲得を意味します。好きなときに、好きなところまで、他人や荷物を伴って移動できる自由を手に入れるわけです。

所有しないということは、それによって自分の生活行動がかなり制限されることを意味します。まあそれでかまわないならどんどんマイカーを捨てるべきですけれども。なにせ持っているだけでコストがかかるシロモノですから。

自動車とは保有するのはコストがかかりますが、私としてはそれを所有することで大いなる移動の自由を手にいれることに重きをおきます。

車に乗ることは個人の自由をできうるかぎり拡大させる文明の一つであり、そのような自己の生活を延長・拡大・深化させてくれる機械について、私は相当なこだわりをもって選ばざるを得ません。

私の例をひとつあげますと一時期、ラテン系、とくにフランス車に大いに関心があり、シトロエンというメーカーの車を２台ほど乗っていたことがあります。シトロエンの創業者アンドレ・シトロエンの理念は「時間をもって空間を征する」であると紹介されています。

私は、これを「時間さえかければ、あらゆる世界にまでも到達できる文明機械をつくり、フランス国民に真の自由と平等を与えよう」と解釈しました。

車は人間の行動力を飛躍的に拡大させてくれるパートナーです。こんなすばらしい機械を所有し、生活に組み込んだ生き方を私は続けたいと思っています。

私は自己破産でもしないかぎり自動車という足を、翼を失いたくはありません。趣味と実益をかねたこのアイテムがとても大好きです。自動車と過ごす文化的な生活様式を死ぬまで続けたいと思っています。自動車のないマイライフはありえません。

私が年老いて運転できなくなるその日まで。

（付記）

今回テーマは思い入れが大きくてなかなかまとまりませんでした。上記の記述もわかりにくところが多々あったかと思います。お許しくだされ。

自動車保有の有無はライフスライルを変えている

（前回からのつづきです）

節約本ではマイカーを持たない代わりに、代替交通手段を使いましょうとありますが、現実世界では各種の代替交通手段ではいずれも制約があります。

電車、バス、タクシー、レンタカー、カーシェアリングなどでは、いずれも目的地が制限される、利用時間帯に制約がある、手荷物が制限される、手続きが面倒である、などほぼ必ずなんらかの肉体的苦痛、手間を伴うなどデメリットだらけです。いくつかの手段を組わせれば少しはデメリットを軽減できますが、それを上回る段取りの準備・遂行の負担が生じます。

マイカーに一番近い利用形態で、一番楽なのは、電話一本でタクシーを自宅前まで呼びつけて、目的地まで直行することです。そして帰路も同様です。

しかしながら節約のためにマイカーを持たない人が、費用面ではマイカー保有よりも安上がりであると頭で理解していても、このようなタクシー出費を頻発するでしょうか？
少なくとも私のような市井の一般人には、日常茶飯事的にタクシーに乗る習慣がついてはいません。

レンタカー、カーシェアリングの利用も段々と手続きが億劫になる、またごく突発的、短期的な自動車利用ニーズに対応できない可能性もあり、車を使った移動そのものをしなくなるのではないでしょうか。

また電車やバスでは自分・家族と荷物の移動におけるきめ細かいニーズに到底対応できません。たとえば都心部に住む大人が「新宿や池袋に行く」ニーズはローコストで満たすことができますが、「赤子や幼児を連れて行く」「大荷物を持っていく」「早朝・深夜に移動する」「雨に濡れない」「最寄駅から２０分歩いたところにいく」といった、特に家族持ちや交友範囲が広い人にとって生じる多様なニーズに電車やバスだけでどれだけ対応できるでしょうか？

逆に電車やバスで満たすことができる移動のニーズだけしか持ちえない行動様式、ライフスタイルに追いやられているようになっていくのではないでしょうか。

こうして段々と自分でも気が付かない？うちに「車を使わない生活」に自分がはめ込まれていくことになるのではないでしょうか。

（つづく）

（続）自動車の保有コスト

（前回からのつづきです）

次にランニングコストについてですが、一体どれくらいかかるものであるかについてはこちらのサイトを参考にどうぞ

クラス別！車の維持費比較

上記のサイトによると車種はいろいろありますが、平均像としてはよく売れている５ナンバーサイズのミニバンのホンダステップワゴンの場合、駐車場を除く年間維持費はおよそ５４０千円です。１週間あたり約１０，４００円です。

試算前提は年間走行距離１０，０００kmですので１週間あたり約１９０ｋｍ。土日しかマイカーに乗らないサラリーマンの場合なら毎週末ごとに１９０ｋｍという距離は一応十分な水準と思われます。

私は１週間あたり１９０ｋｍを移動できる自由を手に入れる対価として、一週間あたり１０，４００円はリーズナブルだと思います。

あとは上記には含まれないランニングコストとしては駐車場代がありますが、これが都心部と地方都市とで大きく異なるコスト項目です

駐車場代を比較すると、地方都市はかなりまちまちですが３千円～１０千円程度かと思われます。一方、都心部ではおよそ３０千円からという水準でしょうか。都心部の中でも中央区や品川区、港区だとか超都心部は５０～６０千円という感じです。

都心で車を維持する一番のコストネックはこの駐車場代かもしれません。これを低廉に抑えられれば、それ以外の車の保有コストは田舎とほとんど変わりませんし、自動車保有のハードルがだいぶ低くなるのではないでしょうか？

前回投稿分も含めてまとめると以下のとおりです。

イニシャルコスト：引き下げる方法は数あれど、趣味性、贅沢、見栄をもとめてしまうため、割り切った車選びは現実的にはなかなかできない。（徹底したコストカットは難しい）

ランニングコスト：都心部にすむ場合、駐車場代がネックであるが、それ以外の費用はリーズナブルといえる。

しかしいくらランニングコストがリーズナブルであったとしても、代替え手段があるから自動車保有は不要と考える方がいるのもまた事実です。

でもですね、この駄ブログにお越しいただく方々の中には早期リタイアを目指す人も少なからずいるかと思われます。そういった方々は会社に縛られた生活から解放され、自由な生活・人生を謳歌したいというビジョンをお持ちなのでしょう。そういった人たちにとってこそ自動車はその自由な生活・人生を拡大させてくれるアイテムだと思います。

（つづく）

自動車の保有コスト

人生における大きな出費についてこれまで保険、住居、教育、介護と取り上げて投稿してきました。今回はWATANKOの煩悩の塊である自動車です。

結論からいえば三大都市圏の都心部であれば、各種交通機関が発達しているし、交通渋滞の影響を被ることを考えれば通常の生活には自動車は不要でしょう。
一方、地方都市では交通機関が都心部よりも整備されておらず、自動車は生活道具としてかなり必要であるといえます。

以上。

・・・・ではつまらないので少しだけ深堀します。

自動車をひたすら実用品としてみた場合なら、イニシャルおよびランニングコストはひたすら引き下げられるよう工夫を凝らすことが必要です。

イニシャルコストを抑えるにはどのような買い方がよいか。

たとえば、新車登録から３年経った不人気中古車を買うという方法があります。３年落ちの場合なら通常は新車時価格の約５０％程度ですが、不人気車の場合４５％未満というケースも散見されます。その他にも中古車を買うときには車両価格５００千円以下の物件にすれば、自動車取得税がかかりません。

しかしながら自動車を購入、維持することができるギリギリの所得水準にある人ならともかく、平均の所得水準にある人が、上記に述べてきたようなコスト削減をどれだけ徹底させているでしょうか？

自動車は道具としてみれば人や荷物を載せてDoor To Doorでいつでも快適に移動できるギアとして便利この上ありません。さらに、もう１５年以上も長いことミニバンが流行っていることから、自動車についてはいわゆるプライベートな空間を外に持ち出せる道具としての価値が高まっているように思えます。自宅だけでなく自動車（ミニバン）も住まいの一部と化しているといえるのではないでしょうか。

こうしたことを考えると、やはり自動車というのは趣味性を反映させたり、贅沢さを求める商品である側面も無視できないです。実際それに応えるかのようにメーカーは様々な車種、グレードを製造販売していますし、自動車関連商品・サービスのビジネスが山ほどあります。

また自動車所有については見栄の部分も依然としてあると思います。実例ですが、勤務先の同期が高級住宅街に住んでおり周囲が皆、高級輸入車なものですから、私が自動車に詳しいことを知っていて「中古でそこそこ見栄晴れる輸入車ってないかね？」と相談してきたことがあります。その時は輸入車でも○○○ーとか、○○○ーは値落ちが大きいから、比較的高年式（新車登録から３年落ち程度）のモデルが割安に手に入るよ～などとアドバイスしたことがあります。

このように自動車選びとは趣味性、贅沢、見栄を備えた部分があり、１００円ショップの商品がごとき割り切りでもって、自動車選びをするにわたり徹底させて自動車を保有する人は少ないのではないでしょうか。

（つづく）

第２四半期決算発表もほぼおわり

巷の上場３月決算会社にとっては、そろそろ第２四半期決算発表がピークを迎えたのでないかと推察致します。

最近四半期決算が定着してきたとはいえ、第２四半期決算はいわゆる昔の中間決算。本決算ほどではないかもしれませんがアナリスト向けに決算説明会を開催する企業も少なくないでしょう。

勤務先では管理部門で働くＷＡＴＡＮＫＯも担当業務として決算に絡んだ以下のような色々な資料をドラフト作成したりレビューしたりしています。

１・決算短針＜定性的情報＞
２・四半期報告書（有価証券報告書）
３・株主向け報告書
４・適時開示書類（あれば）
５・取引先銀行及び大株主向け説明資料
６・アナリスト向けプレゼンテーション資料
７・ＩＲ向け想定問答集

こういった資料を経理部、総務部、ＩＲ広報部などど協働でもって決算月翌月の１ヶ月で一斉につくらなければなりません。資料相互に不整合があるとまずいですので、横チェックもかなり重要です。

さらには作り込みを続けているうちに、Ａ案→Ｂ案と修正してまたＡ案に再修正というやり直しモードも味わいます。アナリスト向けプレゼンテーション資料なぞ、コメント反映して追記を重ねてきたら、今度は長すぎるからカットしろといわれる始末。

まあこういった業務も峠を越えてあらかた片づきました。

しかしこうやって対外向け資料をいくら作って開示しても、外部から見て、はたして企業の現状はどれくらいわかるでしょうか。

上記の例でいえば１から４は記述のフォームやガイドラインが公開されており、良くも悪くもそこから逸脱した記載内容にするわけにはいきません。そのほかの資料も所詮は開示企業の自由演技なので、自画自賛であったり都合の悪いところはハイライトがあたらないようにしたりといろいろと作為が入っています。

企業の業績について本当の姿を知るためには、以下のような情報がほしいとは思いますが、なかなか手に入りそうではいりません。

＊利益率に関するセグメント別情報詳細
＊受注と売上計上にタイムラグがある業種なら受注時の利益率
＊売上原価の明細
＊固定費と損益分岐点
＊従業員の内訳詳細
＊主要顧客明細　　などなど
（以上は過去数年分の推移つき）

一生懸命に決算発表関連の開示資料をこさえてみても、果たしてこれで一般投資家が判断できるのかちょっと懐疑的な面がなきにしもあらず、と思う次第です。

インデックス投信をあれこれ持つ経緯

先日取り上げた塩漬けファンドのサルベージですが、そもそも何故同じようなインデックス投信を同時保有しているのか、ということについて振り返ってみたいと思います。

インデックス運用＝金融商品による資産運用を開始した当初（２００８年春）、WATANKOはアセット別に信託報酬の最安値商品を探していました。

ちょうどＳＴＡＭシリーズの個別商品が発売開始されたころであり、素直にそれを選んでおけばよかったのですが、一方でＳＢＩ資産設計オープン（すご６）を積み立て開始しており、その上で同じシリーズのバラ商品まであえて買おうとは思いませんでした。

アセット別の経緯（迷走）は以下のとおりです。

＊日本株式
２２５連動とＴＯＰＩＸ連動でどちらが良いか迷ったあげく、それであれば両方とも結局積み立ててみようと、それぞれの最安値クラス（当時）の商品ということで三菱ＵＦＪ２２５インデックスファンドとニッセイＴＯＰＩＸオープンを選んだ次第です。その後ＳＴＡＭ　ＴＯＰＩＸオープンに一本化しましたが、さらにその後ニッセイ日経２２５インデックスが総合的にみて気に入り、これに乗り換えて現在に至っております。

＊先進国株式＆先進国債券
先進国株式と先進国債券も信託報酬が安めの商品がなかなか見つからず迷っていました。先進国株式といえば当時ステートストリートがメジャーだった？ような感じでしたが信託報酬がやや高めで躊躇していました。そんな中で実績もあるし信託報酬もそこそこということでＰＲＵ海外株式＆海外債券マーケットパフォーマーを選びました。

ところが個人投資家ブログででＰＲＵは他社の同等商品と比べて信託報酬＋その他費用の総額がやや高めとの記事を散見し、さっそく見直しました。

先進国株式はそこではじめてＳＴＡＭシリーズに着目し、これに乗り換えました。一方先進国債券は一時、年金積立シリーズにしたものの、すぐに三菱ＵＦＪ世界国債が最安値であることに気がつき再度乗り換えました。しかし年１回の分配金支払いが気に入らず、やはりＳＴＡＭシリーズに乗り換えました。

上記に新興国株式、新興国債券、日本ＲＥＩＴ、先進国ＲＥＩＴの４アセットについてもＳＴＡＭシリーズで積み立て開始しました。こうして日本株式アセット以外はＳＴＡＭで固めるという体制ができあがりました。

ここまでがインデックス投資初年度の混乱期であったといえます。

その後もアセットごとに信託報酬がより安いｅＭＡＸＩＳ、さらにはＣＭＡＭが販売開始となれば、それらに逐次乗り変えて現在に至ります。

商品借り換えの推移をまとめると次のとおりです。

＊日本株式
ニッセイＴＯＰＩＸオープン＆三菱ＵＦＪ２２５インデックスファンド
⇒ＳＴＡＭ　ＴＯＰＩＸオープン
⇒ニッセイ日経２２５インデックス

＊先進国株式
ＰＲＵ海外株式マーケットパフォーマー
⇒ＳＴＡＭグローバル株式インデックスオープン
⇒三菱ＵＦＪ　ｅＭＡＸＩＳ先進国株式インデックス
⇒ＣＭＡＭ外国株式インデックスｅ

＊先進国債券
ＰＲＵ海外債券マーケットパフォーマー
⇒年金積立インデックスファンド海外債券（ヘッジ無し）
⇒三菱ＵＦＪ　世界国債インデックスファンド（年１回決算型）
⇒ＳＴＡＭグローバル債券インデックスオープン
⇒三菱ＵＦＪ　ｅＭＡＸＩＳ先進国債券インデックス
⇒ＣＭＡＭ外国債券インデックスｅ

＊新興国株式
ＳＴＡＭ新興国株式インデックスオープン
⇒三菱ＵＦＪ　ｅＭＡＸＩＳ新興国株式インデックス

＊新興国債券
ＳＴＡＭ新興国債券インデックスオープン

＊日本ＲＥＩＴ
ＳＴＡＭ　Ｊ－ＲＥＩＴインデックスオープン
⇒三菱ＵＦＪ　国内ＲＥＩＴインデックス

＊先進国ＲＥＩＴ
ＳＴＡＭ　グローバルＲＥＩＴインデックスオープン
⇒三菱ＵＦＪ　先進国ＲＥＩＴインデックス

こうしてみると結構浮気症ですが、積み立てをやめて保有するだけの商品群も、皆インデックス投信なので信託報酬がすごく高いというわけではなく、費用面ではあまりストレスにはなってはいません。

しかしながら大半がリーマンショック前に購入した商品であり評価損を抱えています。また管理も多少とはいえ煩雑であります。

よってもって前回、塩漬けファンドを一掃しよう画策したものの、やはり吊られた男さんやmushoku2006さんのご指摘のとおり、現在定期積立しているインデックス投信の一部を売却して益出しし、塩漬けファンドの評価損とぶつける方がシンプルかもしれませんね。

２０１１年投資計画の検討③まずは５つの投信から？

（前回からのつづきです）

塩漬けファンド１０本のサルベージを行うとしたら、その具体的な方法ですが、まず対象とするのは以下の５商品です。

・三菱ＵＦＪインデックスファンド２２５
・ＰＲＵ海外債券マーケットパフォーマー
・年金積立インデックスファンド海外債券（ヘッジ無し）
・ＳＢＩ資産設計オープン（すご６）
・グローバル・インデックス・バランス・ファンド

この５商品合計で元本５，０００千円に対して、１０月末で評価損が９２８千円発生しています。

この５商品に対してそれぞれ毎月５０千円ずつ投資し、毎月の平均購入単価と基準価額のとの乖離がどれくらい縮まるか確認していきます。平均購入単価が基準価額に近づいたところで追加購入をストップし、相場が多少上昇して基準価額が平均購入単価を上回ったところで即売却します。

さてこれ以外の塩漬け投信として少なくとも２つの投信があります。

・ニッセイＴＯＰＩＸオープン
・ＰＲＵ海外株式マーケットパフォーマー

この二つは現在、野村ＪＯＹの証券口座にて保有しています。これもそれぞれサルベージしたいのですが、野村ＪＯＹではインデックス投信の購入を取り扱っておらず、追加購入ができません。この２つの商品の評価損の分（１０月末合計では約４００千円）は、他の商品の売却益とぶつけるしか手がありません。

次はＥＴＦですが、この売却もかなり迷いどこです。

・ＴＯＰＩＸ連動型上場投資信託（１３０６）
・上場インデックスファンドＴＯＰＩＸ（１３０８）
・ｉシェアーズＭＳＣＩコクサイインデックスファンド（ＴＯＫ）

問題は複数の理由で購入ロットを大きめに持つ必要があることです。

１）購入ロットが小さいと販売手数料が嵩みます。国内ＥＴＦは比較的安価ですが、海外はとくに注意が必要です。（まったくもうＥＴＦのデメリットに晒されています。）

２）国内でも１３０８は１０００株単位という制約があります。（今回趣旨に照らした場合、一度に９００千円超の資金拠出が難しいです。１３０８は単独ではもう売却損発生を覚悟しなければならないでしょう。）

３）海外の場合は一度米ドルを購入するため、ここでもバッファが必要になってきます。（ドル建て購入金額が市場で変動するため、余裕をもってドルを購入する必要があります。）

上記に加えてこの円高傾向にある中で、ＴＯＫ売却後の円換算はやはりどうにも抵抗感が大です。

上記事情から、せめて１３０６くらいは今回サルベージの対象にしてもよいかと思いますが、他の２つについては、現在只今は迷っております。いっそこのままで最後はＥＥＭの売却益と抱き合わせにするかという手もあります。

私のこの上記のアイデアは、多くの人？から見て意味の薄いことかもしれません。

ずいぶんと面倒くさいことをしているとおもわれるかもしれません。

しかし現状ではファンドの売却損と売却益をぶつけるやり方だけでは、評価損を抱えるファンドを一掃できません。

今回はその評価損の程度を緩和するためのチューニングであり、こうやったら、果たして思惑通りにいくか、どうなるかという実験的な意味合いもあります。

・・・と以上長々と検討してみたのですが、年内一杯は少し頭を冷やしてみたいと思います。

うーん、所詮どのファンドを買っても相場があがれば同じなんですけどね。

２０１１年投資計画の検討②塩漬けファンドのサルベージ？

（前回からの続きです）

近い将来の資金需要のために売却を検討している塩漬け投信及びホールド中のＥＴＦは以下のとおりです。

＜塩漬け投信＞
・三菱ＵＦＪインデックスファンド２２５
・ニッセイＴＯＰＩＸオープン
・ＰＲＵ海外株式マーケットパフォーマー
・ＰＲＵ海外債券マーケットパフォーマー
・年金積立インデックスファンド海外債券（ヘッジ無し）
・ＳＢＩ資産設計オープン（すご６）
・グローバル・インデックス・バランス・ファンド

＜ＥＴＦ＞
・ＴＯＰＩＸ連動型上場投資信託（１３０６）
・上場インデックスファンドＴＯＰＩＸ（１３０８）
・ｉシェアーズＭＳＣＩコクサイインデックスファンド（ＴＯＫ）
・ｉシェアーズＭＳＣＩエマージングマーケットインデックスファンド（ＥＥＭ）

直近の評価損益は以下のとおりです。

塩漬け投信７本とＥＥＭを除くＥＴＦ３本の合計１０本の元本ベース合計がおよそ１２，４００千円です。これに評価益のある商品の売却を３，０００千円～５，０００千円加算すると今回想定している資金需要額にだいたいミートしてきます。

しかしながら上記の合計で約２，４００千円の評価損があります。

これを今回「塩漬けファンド」を呼称しましょう。

おそらく抱き合せで売却を予定する投信の評価益だけでは塩漬けファンドの評価損を打ち消すまでには至らないと思われます。

したがいこの１０本の商品の評価損を、評価損益トントンまでサルベージしなければなりません。

（あたりまえですが）現在、各商品とも平均購入単価は現在評価額よりも高くなっています。この平均購入単価を引き下げて評価額のちょい安ぐらいにまでもっていかねばならないわけです。

そのために現在の安い基準価額でもってこれら塩漬けファンドの追加購入を行います。そして今春のような一定の相場上昇が発生して、ちょい黒字化したら即売却です。この追加購入資金は現在の定期積立資金を減らして捻出するものですから、少しづつ投入して様子を見ながら最小限に抑えたいです。

たとえば年間投資額のうち１，０００千円をサルベージ資金としてまわした場合どうでしょう。

たしかに１，０００千円分、ｅＭＡＸＩＳやＣＭＡＭを購入できないことになりますが、その一方で塩漬け投信の評価損を打ち消すことができる（欠損金の繰り越し控除を必ず活用するために評価益がでている投信の半ば強制売却するという繰り延べ義務を負わなくてすむ）わけです。

また仮に今回想定している資金需要は別途資金で充当できたとしたら、相変わらず塩漬け投信はその後も長い間評価損を抱え塩漬けのままです。わずかな差とはいえｅＭＡＸＩＳやＣＭＡＭよりも高い信託報酬を支払い続ける状態も続くわけです。

今回想定する近い将来の資金需要に対して、サルベージした塩漬けファンドの売却金でもってあたることができれば、上述した別途資金は、今度はポートフォリオをじっくり再考しながらリバランスを行うための原資として使えます。

というわけで塩漬けファンドのサルベージにこれから検討しています。もし資金需要が発生したときにおいても評価損が残っている場合であっても、現在よりもその金額幅は縮まっていると思われ、それなりに意義はあると思います．．．．．．かな？

（つづく）

“投信ブロガーが選ぶ！ Fund of the Year 2010 ”に投票しました

すでにいくつかの投信ブログで投票カミングアウトされていますこの企画

“投信ブロガーが選ぶ！ Fund of the Year 2010 ”

私も４つのアセット別にそれぞれ１つずつ＋ＦＯＦから１つの合計５つの商品に１点ずつ投票を行いました。

私の投票はさておき、世間的にはどうでしょうか。私の着目点は以下のとおりです。

１．待望の先進国株式ならびに新興国株式アセットの国内ＥＴＦである１６８０、１６８１がどれだけ支持を得られるか。

２．ＳＴＡＭとｅＭＡＸＩＳのうち、昨年に比してどちらが支持を拡大できるか。

３．円高が続く中、海外ＥＴＦへの支持がどう変化するか。

４．停滞が続く日本株式ですが、仕込みの時期と考えて買い込まれているとしたら支持をうける商品はなにか。

５．巷ではニッセイ日本インカムオープンが急上昇していますが、日本債券アセットの投信への支持は拡大するのか。

このようなイベントを企画・運営される個人投資家ならびに関係者の方々の熱意に尊敬の念をはらうとともに、このイベントが長くつづいてくれることを期待しております。

２０１１年投資計画の検討①大きな資金需要にむけた対応

ちょっと早いですが２０１１年の投資計画を考え始めています。だいぶ寒くなってきたことでもあるし（？）

もともと余裕資金のほとんど全てをリスク資産まわしているＷＡＴＡＮＫＯは元来、大きな資金需要が発生すれば保有する金融商品を躊躇なく売却し、その資金需要に充てる考えでいました。資金需要が実際に発生するその時まで運用を続けようというスタンスです。

その大きな資金需要が、将来１～２年のうちに発生する見通しとなりました。×年×月とはっきりしていないところがやっかいであり、およそ１０か月前になれば資金需要の月日がほぼ確定するというところまでしか今は言えません。（これでピンとくる人もいるでしょう）

いざその時には、上であげたように現在保有の投資信託ないしはＥＴＦを売却するつもりですが、ここ１～２年内の場合であれば塩漬け投信やホールド中のＥＴＦを売却対象としたいです。

塩漬け投信はなべて１５％～３５％の評価損を抱えています。ＥＴＦのうちＥＥＭ以外はやはり塩漬け投信と同程度の評価損を抱えています。したがいこのまま売却すれば売却損が発生する可能性が高いでしょう。

その際には確定申告にてきちんと申告分離課税処理を行い、欠損金の繰越控除枠を設定することになります。

そうして今度は欠損金の繰越控除枠をつかい節税するとなれば、翌年から３年以内に評価益がでている投信を売却し、その売却益と繰越欠損金の控除枠をぶつけねばなりません。

もし欠損金の繰越控除枠を翌年以降消化しきらずに３年をすぎて消失してしまえば、こんどはその分については将来の売却益にかかる税金費用負担が発生していまいます。

リスクをとって結果損した分は救われず、おなじくリスクをとって儲けた分にはしっかりと課税されるというなんとも個人投資家の投資モチベーションを引き下げる展開となってしまいます。

またあるいは欠損金の繰越控除枠にある３年間というタイムリミットを無理矢理活かそうと、逆にたいした資金需要もないのに評価益がでている優良投信を売却する（そしてさらに再投資する）というしょっぱい話にもなりかねません。

そうなると欠損金の繰越控除枠の消化という後年の課題を残さない方がベターであることはいうまでもありません。というわけで資金需要に対応するための金融商品の売却にあたっては売却損益トントンが望ましいです。

整理すると、近い将来の資金需要にあわせて目論んでいることは以下のとおりです。

１．ポートフォリオにある塩漬け投信あるはホールド中のＥＴＦをできうるかぎり売却して資金需要に充てたい。

２．評価損益トントン、ちょい黒くらいで売却したい。（欠損金の繰越控除枠は設定したくない。）

これは保有する金融商品の中で評価益がでている商品の方が評価損を抱える商品よりも多く、評価益商品＋評価損商品の抱き合わせ売却がしやすい運用状況であれば実行しやすい話です。

しかしながら現在、私のポートフォリオ全体で損益トントンに近い状態であるため、売却損全額とぶつける売却益を出すためには評価益がある商品をかなり売らねばなりません。ともすれば売却益をだすために、必要な資金需要を上回る売却額となるやもしれません。

またあくまで資金需要分にとどめるのであれば、売却益をだす投信分の金額も加味すると、塩漬け投信およびＥＴＦの大半を売却するというわけにはいかないかもしれません。（半分くらいは未売却となる？）

（つづく）