分配金発生で損なわれる複利効果とは一体いくらの話なのか

ＳＭＴシリーズでの分配金が支払われました。ブログやツイッターでの個人投資家の反応は「残念です」の１ｓｔインプレッション。いやまてよ、そもそも無分配ですとは目論見書には書いてありませんよと冷静なコメント。いやいや税務的にはどうなのよ等と分配金に関する話題が飛び交っているようです。

ところで分配金発生を嘆く気持ちはWATANKOもわかりますが、そもそも分配金発生による税金前払いは収益の複利効果をどれだけ減じてしまうのでしょうか。

簡単に試算してみました。金額、期間には試算結果に少しでもリアリティを持たせるための数値を置いてみます。

＜前提＞

１．初年度に元金１，０００千円を投資してスタート。２年目以降同じく１，０００千円／年を投資します。合計２０年間で累計２０，０００千円を運用します。

２．分配金無しコースでは１年後から２０年後にかけて各年度で全額売却した場合の元本＋税控除後リターンの金額を表しています。

３．分配金有り・再投資ケースでは分配金は年１回、当期のリターン全額を払い出し対象とします。同じく元本＋税控除後リターンの金額を表します。

４．税率は２０％。売買手数料、信託報酬など各種コストは考慮しません。

５．リターンは年間平均３％、同５％を想定します。

さてグラフをみますと、うーん、このスケールでは分配金無しと分配金有り・再投資とではほとんど違いがわかりませんね。

それでは１５年目～２０年目をクローズアップしてみます。

これでどうでしょうか。

２０年後の累計リターンを比較しますと以下のとおりです。

＜３％リターンの場合＞

○分配金無しケース
　６，１４１千円

●分配金有り・再投資ケース
　５，８９６千円

分配金無しに比して分配金有り・再投資は２０年間累計リターンが▲２４５千円、▲４．０％です。金額を２０年間で均等割りすると１年あたり１２千円少ない計算です。

＜５％リターンの場合＞

○分配金無しケース
　１１，７７５千円

●分配金有り・再投資ケース
　１０，９６９千円

分配金無しに比して分配金有り・再投資は２０年間累計リターンが▲８０６千円、▲６．８％です。金額を２０年間で均等割りすると１年あたり４０千円少ない計算です。

さて、皆さんはこの差をどう捉えるでしょうか？

（つづく）