楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド－個人投資家が望むのは高配当か無分配か

【2017/12/25追記】
記事タイトルが長すぎるので、一部変更しました。（旧題：楽天・バンガード・ファンドの次の一手はＶＹＭに投資する楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド－個人投資家が望むのは高配当か無分配か）

（うーん、どちらを望むか．．．。）

さて、本日も万年素人個人投資家らしい記事を１本いってみたいと思います。

バンガートと楽天証券が組んで鳴り物入り？で登場した楽天・バンガード・ファンド。

ラインナップは楽天証券で保有残高が大きいバンガードのＥＴＦ、すなわちＶＴ、ＶＴＩ、ＶＷＯをそれぞれ投資対象とする商品（楽天・全世界株式インデックス・ファンド、楽天・全米株式インデックス・ファンド、楽天・新興国株式インデックス・ファンド、以降あわせて楽天３ファンドという）です。

これはバンガード＆楽天証券からみれば、きわめて当然かつ慎重なアプローチ、実績に裏打ちされて勝算ありとみなした商品であります。

■早速出てきた次の一手

この楽天３ファンドに続く商品もまた、早速登場することがわかりました。

先日のバンガードによるブロガー限定交流会での配布資料によると、上述の３つのＥＴＦの次に保有残高が大きいＥＴＦは（ＮＩＳＡ口座になりますが）ＶＯＯ、その次にＶＹＭとなっています。

バンガードの説明によるとＶＯＯを投資対象とするファンドを設定しようとすると、連動するインデックスであるS&P500にかかわるライセンスフィーが発生して、コスト増の要因となるのが課題であるとのこと。

そのためかＶＯＯはスキップされて、次に保有座高が大きいＶＹＭを投資対象とする楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド（以降、楽天・米国高配当株式）が設定されます。

WATANKOは相互リンクいただいているアウターガイさんのブログ記事で、楽天・米国高配当株式の設定を知りました。

参照記事
バリュートラスト｜価値を生む・未来を託す・投資を歩く
楽天投信投資顧問がVYM（米国高配当株式）相当の超低コストインデックスファンドを新規設定

ところでWATANKOはこの楽天・米国高配当株式の設定を聞いて、ある疑問が湧いてきました。

■楽天・バンガード・ファンドの各商品の分配金はどうなる？

楽天３ファンドについて、分配金は一体どうなるのでしょうか。目論見書を読んでも、（他の多くの投信でも同様の傾向がみられるとおり）はっきりとは書いてありません。

楽天３ファンドが、投資対象となるＥＴＦの分配金のスケジュールに沿って、各々もまた分配金を出すとしたならば、そこには国内の投資信託としては残念な一面があります。

長期投資を続ける上での投資信託のメリットに投資の効率性があります。ひとつ具体的にあげるとすれば投資対象とするアセットから配当金が支払われても、それは投資信託の中で再投資に廻されることによって、投資の複利効果が期待できることです。

分配金が必ず支払われるＥＴＦに比べて、こうした無分配、再投資が行われるのが投資信託の長期投資を続ける上でのメリットです。
（注：すべての投資信託が、運用期間中ずっと無分配を維持することは保証されていませんし、謳われてもいません。あくまでインデックス投信に多く見られる実態上の傾向とご理解下さい。）

楽天３ファンドがもし無分配（傾向）をとるのであれば、投資の効率性の向上と手間要らずとなり、それこそ0.12%のマージンを支払う価値のひとつもあろうかと考えられます。

■高配当を期待する個人投資家に無分配の投信が支持されるのか

しかしながら、もし楽天・米国高配当株式もまた同様に無分配（傾向）であるとしたら、この投信はそれが高配当狙いのＥＴＦを選好する人に果たして支持されるでしょうか。

高配当株式のＥＴＦを選好する個人投資家の狙いは、真っ当に考えれば、まさにその高い配当を毎年いただくことであります。ＮＩＳＡの非課税枠を適用すれば、その実入りはますます大きいです。

その高配当が直接もらえないとなれば、たとえ再投資に廻されることが合理的であったとしても高配当株を志向する個人投資家にとって楽天・米国高配当株式がＶＹＭと同様の支持を得られるかどうか疑問であります。

楽天・米国高配当株式は長期投資を続ける上での投資信託のメリット（無分配）を備えるのか、それとも投資対象であるＶＹＭと同様に高配当をただちに保有者に享受させるのか。

WATANKOは後者であるならば、やはり0.12%のマージンは高いと感じざるを得ませんし、また楽天３ファンドも分配金をしっかりと出す方針であれば、同様の感想を持つに至ります。

（あとがきにかえて）

妻ミサト「貴方の運用資産から出ている分配金を私にもくださいな！」

WATANKO「いや～、アタクシの保有する商品はどれも無分配でございまして．．．」

妻ミサト「ウソおっしゃい！ブイティーアイってやつから分配金が出るでしょ！」

WATANKO「嗚呼、楽天・全米株式インデックス・ファンドが無分配を続けてくれるなら、乗り換えるか．．．。」